导语：ETF干涉6万亿期间，主动职权满血回生。

“年内收益率63%的黄金ETF、翻倍的主动职权基金、近93%的ETF罢了正收益……”2025年的公募基金商场，简直每一个数据都在刷新投资者的领略。

关于手持闲钱、渴慕金钱升值的普通东谈主来说，这无疑是一场久违的“盛宴”——不必纠结个股涨跌，不论是选被迫指数基金如故主动治理居品，八成率都能尝到盈利的甜头。

“盛宴”之下，以中原基金为代表的头部机构凭借着“主动+被迫”的平衡布局领跑商场。

这种布局并非有时，其背后是一场长远的行业变局。

01 ETF干涉6万亿期间

掀开公募基金商场本年的成绩单，被迫指数基金的“狂飙式”增长无疑是最亮眼的一页。

最新数据败露，中国ETF范围如故达到6.03万亿，较岁首的3.73万亿增长了2.3万亿，增幅超6成。一年之内，ETF总范围磋磨迈过4万亿、5万亿、6万亿大关，象征着以ETF为代表的指数化投资致密置身公募商场的主流阵营，从昔日的“补充品类”，跃升为住户金钱治理与机构资产确立“中枢器具”。

这一里程碑式的成绩还表当今功绩上。Wind数据败露，铁心12月28日，罢了正收益的ETF居品数达1283只，占全部1391只ETF的92.24%，平均收益率高达25.65%。这在A股ETF历史上也能算是顶级行情之一了，仅次于 2014～2015 年上半年牛市约30%的平均收益率。

范围与功绩双爆发，体现了“贝塔收益”的精深敕令力，亦然投资者投资理念日渐训练的势必成果。

施行上，贝塔收益高也与特定赛谈的景气度径直关系。本年，跟着通讯开导、AI东谈主工智能等板块的强势高潮，让追踪指数的ETF找到了发达空间。这种无需依赖基金司理的择时选股，就能得到可不雅收益的容貌，赶巧击中了普通投资者的需求。

除了通讯开导、东谈主工智能等ETF居品，追踪红利策略、黄金等贵金属的ETF收益也颇为亮眼。Wind数据败露，本年34只追踪红利策略的ETF，全部罢了正收益，平均收益率约10.2%；

14只追踪上金所黄金实盘合约的ETF，也全部罢了正收益，其中中原黄金ETF（518850）的功绩居前，2025年内收益率达63.24%。该居品费率全商场最低，治理费0.15%+托管费0.05%，统统0.2%/年，低于行业平均水平。更进击的是，他追踪精确，耐久与金价走势高度贴合，是耐久投资与短线交往的优选。

02 主动职权满血回生

主动方面，全商场4700只职权类基金中，约有95%的居品罢了了正收益，平均收益率也有29.38%，突显2025公募商场满血回生。A股走势细密，让不少投资者到年底总算能隆盛起来，止境是有100多只基金，在年内得到了升迁100%的收益率。

比如中原数字产业夹杂A（019829），铁心12月28日的近一年收益率达113.04%，在4458只同类居品中名次序28位，属于前百分之一的水平。

该居品确立于客岁3月25日，重心聚焦于数字经济驱动的新一代信息时期与改日产业，以信息时期和先进制造为重心投资界限，主要捕捉A股和港股商场中快速成耐久和矫捷成耐久的企业。从具体持仓来看，与其他收益靠前的主动居品相同，中原数字产业夹杂A亦然把前十重仓席位给了中际旭创、新易盛、阿里巴巴、腾讯控股等企业。

施行上，细看昔日一年收益靠前的主动职权基金，其重仓股主要围绕数字经济、AI算力、先进制造等赛谈。这种特征并非有时，而是产业周期、计谋导向与商场资金共振的成果，施行上是商场对“高景气赛谈+功绩细目性”的招供。

最近2年，巨匠AI算力需求都呈指数级增长。国内方面更是如斯，计谋层面提拔数字经济转型，国产替代加快，再加上先进制造业的时期打破，关系赛谈的企业就像打了强心针相同，功绩一个比一个亮眼。

如斯一来就造成了一个良性轮回：从计谋提拔打底，到企业拿出漂亮功绩，再到各路资金往里冲，造成了产业和老本的双向奔赴。主动职权类基金也恰是收拢了这个契机，才从昔日几年的灰漆黑走出来，打了一个漂亮的翻身仗。

03 中原样本

总体来说，本年的公募商场，主动被迫居品止境像一双默契伙同的搭档，互相伙同又各自觉光。

被迫基金借着自然上风收货了丰厚的贝塔收益，不仅赚足了功绩，范围也系数水长船高；主动职权居品则靠着基金司理的择股择时，一悔改去几年的颓废样儿，交出了十分漂亮的阿尔法收益。主动被迫共同勾画出了2025年公募商场大呼大进的牛市图像。

其实，时候轴倒退几年，公募商场的画风和今天都备不同。自2019年起，主动基金扎堆儿白酒、医药、新动力等“黄金赛谈”，估值炒到历史高位，比如部分白酒PE打破了60，新动力龙头PE破百。而商场公认的白酒PE一般在15～30倍，新动力龙头在30～60倍。

到了2021年，这种抱团行情闹翻，市局势有这个词震憾下行，A股主要指数全年大跌，大多数主动居品跑输大盘，顶流基金司理光环褪去，基民大批赎回，主动基金简直集体“躺平”。

此时，被迫基金的器具属性得到了突显。凭借着低费率、持仓透明、交往粗浅的上风，ETF速即俘获了商场的喜爱，资金借宽基与行业ETF作念防范确立，份额和范围稳步增长，成为熊市中理思的“隐迹所”。商场在主动的“冰”与被迫的“火”之间造成割裂。

在这么“被迫强、主动弱”布景下，不少机构都运行侧重被迫基金，但以中原基金为代表的头部公募，却莫得薄此厚彼。一方面，他们不息在ETF改变上发力，推出了掩盖数字经济、先进制造业等界限的居品；另一方面，恒久保留着精深的主动投资材干，投研体系愈发向产业深度歪斜。

要知谈，中原基金早在2004年就刊行了国内第一只ETF居品，铁心12月26日，它治理的ETF范围达到了9601.38亿，雄踞中国ETF的头一把交椅。手持这么的上风，中原也莫得停步于被迫居品，这份对主动投研的对峙就愈加难能珍重。

施行上，中原基金早已造成了平台化、体系化、专科化的主动职权投研团队，擅长多策略、多作风、全天候的投研分析，是以她的居品掩盖度也极其广泛，包括科技、破费、医药等，止境是针对半导体、东谈主工智能等细分赛谈，中原都有对应的训练优质居品。从功绩来看，中原的主动治理团队在成长、价值、行业轮动等界限，也如实展现出了极强的投研、风控以及商场瞻念察材干。

也恰是因为中原莫得偏废任何一条赛谈，对峙“主动+被迫”的平衡布局，才能将被迫 ETF 的老成器具属性，和主动职权的逾额收益后劲，捏合成了普通投资者能松弛触达、明晰意会、粗浅使用的处治有计算。